Si on croit avoir tourné la page des politiques mercantilistes de Trump depuis le « liberation day », on se trompe probablement. Suite à l'annonce de Donald Trump du « jour de la libération » et ses commentaires, l'attention s'est focalisée sur les droits de douane. À l'improviste, la seconde attaque se déclenche. Elle pourrait être encore plus rigoureuse. Elle repose sur une dévaluation substantielle du dollar américain.

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Il est probable que le dollar poursuive sa tendance à la baisse pendant un certain temps. Les investisseurs, prévoyant une augmentation de l'inflation, ont réagi en désengageant une partie de leurs placements en dollars, ce qui a provoqué une dépréciation de la devise.

Il est indéniable que les investisseurs, les opérateurs financiers et les entrepreneurs montrent une certaine aversion au risque. Par conséquent, ils ne préfèrent pas être confrontés à un haut degré d'incertitude. À mon avis, il est envisageable que le dollar continue de descendre pour une période prolongée.

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Les implications

1. Baisse des recettes d’exportations
L’impact immédiat d’une baisse du cours du dollar implique à terme une baisse des recettes pour nos secteurs du commerce et de l’exportation. Mais, il faut tenir compte du fait que les États-Unis ne représentent pas un partenaire commercial majeur pour notre cher pays, et que l’effet ne sera donc pas considéré comme significatif.

2. Produits importés moins chers
Les produits importés en dollar seront certainement moins chers. Mais, il faut tenir compte du fait que les États-Unis ne représentent pas un partenaire commercial majeur pour notre cher pays, et que l’effet ne sera donc pas considéré comme significatif.

3. Impact sur les indicateurs macro-économiques
Il est important de préciser que les estimations du budget tunisien pour 2025 ont pris en compte un tarif du baril de pétrole fixé à 77,4 dollars, tout en présumant une stabilité du taux de change du dinar par rapport aux principales monnaies (dollar et euro).
Si le dollar continue à se déprécier, tous les indicateurs macroéconomiques de la Tunisie seront affectés. Par conséquent, il est essentiel de mettre en place un LF complémentaire 2025 dans les meilleurs délais pour mettre à jour nos prévisions.

4. Impact sur l’endettement
Il ne faut pas oublier que certaines dettes tunisiennes sont exprimées en dollars, ce qui pourrait offrir un certain bénéfice quant au montant total de la dette à rembourser. Effectivement, la Tunisie pourrait rembourser ses dettes sous des conditions plus avantageuses que celles prévues au départ.

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Face à la volatilité du dollar : quelles stratégies pour la Tunisie ?

La Tunisie doit recourir de manière intensive à la diplomatie économique à l’échelle internationale pour faire entendre notre voix auprès des États-Unis, en vue d’obtenir de meilleurs accords en matière de droits de douane et d’accès aux marchés.

Aussi, notre cher pays pourrait envisager de diversifier ses relations commerciales afin de réduire sa dépendance vis-à-vis des marchés les plus exposés aux fluctuations du dollar (en renforçant nos échanges avec les pays africains et les marchés asiatiques).

En prévision de potentielles perturbations monétaires, la BCT devrait :
- Renforcer les réserves de change pour mieux protéger l’économie contre une volatilité excessive des taux de change.
- Suivre la situation de près et intervenir sur le marché des devises, avec des ajustements prudents en matière de politiques monétaires, dans le but de préserver la compétitivité de nos exportations.
- Intervenir pour stabiliser le dinar face aux fluctuations du dollar, notamment en ajustant les taux d’intérêt ou en intervenant directement sur le marché des changes, afin de maintenir la stabilité monétaire.

* Amine BEN GAMRA
Expert Comptable
Commissaire aux Comptes
Membre de l'Ordre des Experts Comptables de Tunisie